Хедж тек что это такое

Хедж тек что это такое

Хеджи́рование (от англ. hedge — ограда, изгородь) — открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. Обычно хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путём заключения сделок на срочных рынках.

Наиболее часто встречающийся вид хеджирования — хеджирование фьючерсными контрактами. Зарождение фьючерсных контрактов было вызвано необходимостью страхования от изменения цен на товары. Первые операции с фьючерсами были совершены в Чикаго на товарных биржах именно для защиты от резких изменений конъюнктуры рынка. До второй половины XX века хеджирование (данный термин был уже тогда закреплён в некоторых нормативных документах) использовалось исключительно для снятия ценовых рисков. Однако, нужно заметить, что целью хеджирования является не снятие рисков, а их оптимизация.

Механизм хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке.

Помимо операций с фьючерсами, операциями хеджирования могут считаться и операции с другими срочными инструментами: форвардными контрактами и опционами. Продажа опциона согласно нормам МСФО не может признаваться операцией хеджирования.

Результатом хеджирования является не только снижение рисков, но и снижение возможной прибыли.

Различают хеджирование покупкой и продажей. Хеджирование покупкой (хедж покупателя, длинный хедж) связано с приобретением фьючерса, что обеспечивает покупателю страхование от возможного повышения цен в будущем. При хеджировании продажей (хедж продавца, короткий хедж) предполагается осуществить продажу на рынке реального товара, и в целях страхования от возможного снижения цен в будущем осуществляется продажа срочных инструментов.

Целью хеджирования (страхования рисков) является защита от неблагоприятных изменений цен на рынке акций, товарных активов, валют, процентных ставок, и прочее. Например, инвестор имеет в портфеле акции «Газпрома», но остерегается снижения цен на этот инструмент, поэтому он открывает короткую позицию по фьючерсу на «Газпром» или покупает опцион пут, и таким образом страхуется от падения цен на этот актив.

Содержание

Типы хеджирования [ править | править код ]

Классическое (чистое) хеджирование [ править | править код ]

Хеджирование путём открытия противоположных позиций на рынке реального товара и фьючерсном рынке. Например, заключается контракт на поставку пшеницы. Но урожай ещё не вырос, есть риск сорвать контракт. Для минимизации рисков покупается опцион на поставку аналогичной партии пшеницы по аналогичной цене. Первый вид хеджирования, который применялся торговцами сельскохозяйственной продукцией в Чикаго (США).

Полное и частичное хеджирование [ править | править код ]

Полное хеджирование предполагает страхование рисков на фьючерсном рынке на полную сумму сделки. Данный вид хеджирования полностью исключает возможные потери, связанные с ценовыми рисками. Частичное хеджирование страхует только часть реальной сделки.

Предвосхищающее хеджирование [ править | править код ]

Предвосхищающее хеджирование предполагает покупку или продажу срочного контракта задолго до заключения сделки на рынке реального товара. В период между заключением сделки на срочном рынке и заключением сделки на рынке реального товара фьючерсный контракт служит заменителем реального договора на поставку товара. Также предвосхищающее хеджирование может применяться путём покупки или продажи срочного поставочного товара и его последующее исполнение через биржу. Данный вид хеджирования наиболее часто встречается на рынке акций.

Выборочное хеджирование [ править | править код ]

Выборочное хеджирование характеризуется тем, что сделки на фьючерсном рынке и на рынке реальных товаров различаются по объёму и времени заключения.

Перекрёстное хеджирование [ править | править код ]

Перекрёстное хеджирование характеризуется тем, что на фьючерсном рынке совершается операция с контрактом не на базовый актив рынка реального товара, а на другой финансовый инструмент. Например, на реальном рынке совершается операция с акцией, а на фьючерсном рынке с фьючерсом на биржевой индекс.

Хеджирование и рехеджирование опционов [ править | править код ]

Открытие позиций с активом, являющимся базовым для уже открытых позиций по опционам, с целью снижения ценового риска покупателя или продавца опционов. Такая общая позиция называется хеджированной покупкой или соответственно продажей опционов. Однако такое состояние не является постоянным. Изменение цен базового актива или цен опционов часто требует дополнительных корректирующих сделок по покупке или продаже базового актива с целью достижения нового хеджированного состояния — такие действия называются рехеджированием опционов.

Инвестирование сопряжено с риском. Чем к большим доходам вы стремитесь, тем больший риск принимаете на себя. После некоторого предела дальнейшее инвестирование или ведение операционной деятельности без страховки становится неприемлемым. Что делать? Обратитесь к хеджированию, которое предоставит вам необычайно широкий выбор инструментов защиты. Что это такое, чем отличается от чистого страхования, какие методы хеджирования используются, каковы преимущества и недостатки? Тема тяжело воспринимается начинающими инвесторами, поэтому разберем ее подробно. Возможно вас заинтересует статья: что такое хэдж фонды и как они работают.

Сущность

Что такое хеджирование простыми словами? В самом широком смысле представляет собой способ страхования актива от нежелательных рыночных трендов, заключающийся в том, что вы покупаете возможность продажи (или покупки) актива в будущем на заранее согласованных условиях. Происходит от английского hedge — «защита, страховка».

Звучит непросто, поэтому сразу поясним на примере.

Пример 1. Фермер надеется на хороший урожай через три месяца. Если урожай будет действительно хорошим у всех производителей, то цена пшеницы неизбежно упадет. Чтобы захеджировать риск, фермер покупает форвардный контракт, который позволяет через три месяца продать 100 тысяч бушелей зерна по цене 2 долл. Дальше возможны варианты:

  • если урожай действительно оказался хорошим, и цена на рынке упала до 1,5 долл. — фермер исполняет форвардный контракт, зарабатывает 200 тыс. долл. и остается в выигрыше;
  • если урожай, вопреки прогнозам, оказался плохим, и цена выросла до 2,5 долл. — при исполнении форвардного контракта фермер получает свои 200 тыс. долл., но теряет возможность заработать дополнительные 50 тыс. долл. При этом в выигрыше окажется покупатель.

По сути, при хеджировании вы открываете специальный срочный хеджирующий контракт, который сам по себе является финансовым активом и, в свою очередь, может быть предметом купли/продажи.

Страхуемым базовым активом может являться любой актив, уже имеющийся в вашем портфеле или только планируемый к приобретению: денежные средства (хеджирование на валютном рынке), кредитные ставки, потребительские товары и имущество, сырьевые товары и энергоносители (нефть), драгоценные металлы, ценные бумаги (хеджирование на фондовом рынке).

Текущий рынок, дающий вам возможность реализовать или приобрести актив сегодня, называется спотовым.

Хеджирующие контракты формируют будущий или срочный рынок.

Участник, страхующий свои риски, называется хеджером.

Читайте также:  Mathcad значение должно быть скаляром или матрицей

Контрагентом в хеджирующем контракте может выступать:

  • ваш постоянный деловой партнер;
  • альтернативный хеджер (покупатель или продавец вашего базового актива, также страхующий свои риски, но в противоположном направлении);
  • финансовый спекулянт.

Принципиальная возможность и стратегии хеджирования для обоих участников базируются на однонаправленном параллельном изменении:

  • текущей рыночной стоимости базового актива — цены спот;
  • будущей «фьючерсной» цены.

Классический механизм хеджирования подразумевает открытие двух сделок одновременно:

  • сделки с базовым активом на спотовом рынке;
  • сделки на фьючерсном рынке того же актива.

Пример 2. Инвестор приобретает 1000 акций компании по цене 100 руб., рассчитывая на их рост. Опасаясь обрушения цен, инвестор приобретает опцион на продажу 1000 акций этой же фирмы по цене 100 руб. через полгода. Далее:

  • если ожидания оправдались и спотовые цены выросли, инвестор отказывается от опциона и остается в выигрыше;
  • если спотовые цены снизились, инвестор реализует опцион, реализует акции по 100 руб. и остается при своих (за минусом опционной премии).

Особенности

  1. Таким образом, экономическая суть хеджирования — частичная или полная оптимизация рисков в ущерб доходности. Хеджер сознательно отказывается от потенциальных дополнительных доходов, которые он мог бы получить при удачном изменении конъюнктуры, в обмен на защиту.
  2. Финансовый спекулянт использует, например, валютное хеджирование именно в целях получения сверхдоходов, осознано принимая на себя риск и рассчитывая, что изменения рынка пойдут по запланированному сценарию. Для финансовых спекулянтов производные инструменты (форварды, фьючерсы и опционы) являются самым высокодоходным и рисковым типом инвестиционных вложений.
  3. Хеджирование финансовых рисков всегда сопряжено с дополнительными накладными расходами на проведение сделок и временным отвлечением средств.
  4. Чистое страхование и хеджирование сделок отличаются принципиально: приобретая страховой полис, вы защищаете свои риски и не теряете вероятные дополнительные спотовые доходы (как при хеджировании). Правда, и цена такого решения будет выше.

Пример 3. Фермер из примера 1 вместо открытия форвардного контракта может приобрести страховой полис, гарантирующий ему нижний предел цены — 2 доллара. Услуга, например, стоит 10% (20 тыс. долл.). Тогда:

  • если урожай будет хорошим, и цены упадут — фермер воспользуется полисом, продаст пшеницу за 200 тыс. долл., но дополнительно потеряет 20 тыс. долл.;
  • если урожай окажется хорошим, и спотовые цены вырастут, фермер откажется от страховки и заработает дополнительную прибыль за минус страховой премии.

Хеджирующие инструменты полезно комбинировать.

Пример 4. Покупатель рассчитывает приобрести пшеницу, но опасается плохого урожая и взлета цен. Чтобы хеджировать риски, он открывает фьючерсный (обязательный) контракт на 100 тыс. бушелей по 2 долл. — хедж 1. Но покупатель не намерен отказываться от вероятных дополнительных спотовых доходов в случае ценового спада. Поэтому одновременно приобретается опцион на продажу 100 тыс. бушелей по 2 долл. — хедж 2 от обязательств по хеджу 1. Далее:

  • если цены вырастут, покупатель исполнит фьючерсный контракт, откажется от опциона и остается в выигрыше за минусом расходов по сделкам;
  • если цены упадут ниже 2 долл., покупатель исполнит фьючерс, тут же продаст пшеницу по праву опциона и приобретет зерно на спотовом рынке на привлекательных для себя условиях.

По типу хеджирующих инструментов

Биржевые (фьючерсы, опционы) — контракты открываются только на биржах, в сделке присутствует третья сторона (Расчетная Плата, выступающая гарантом исполнения сторонами своих обязательств), договоры являются самостоятельными производными финансовыми активами и предметом купли/продажи.

Плюсы: безопасность, свободный доступ к торгам, хорошая ликвидность рынка.

Минусы: стандартизированные активы, жесткие требования и ограничения по сделкам.

  • Фьючерс — биржевой договор, закрепляющий обязательство будущей продажи или покупки партии стандартизированного биржевого товара на согласованных между сторонами условиях: цена, сроки. Обязательное условие участия — внесение гарантийной маржи.
  • Опцион — право (но не обязанность) в будущем приобрести или реализовать партию стандартизированного биржевого товара на согласованных условиях. Различают опцион на покупку (call option) и опцион на продажу (put option). Обязательное условие открытия позиции — опционная премия.

Внебиржевые (форварды, опционы) — договоры заключаются за пределами биржи (прямо или через посредника), носят разовый характер, не обращаются на рынке, не являются самостоятельными торгуемыми активами.

Плюсы: максимальная гибкость при выборе типа актива и условий контракта (объемы, цены, сроки, параметры).

Минусы: низкая ликвидность (самостоятельный поиск контрагента), повышенные риски невыполнения обязательств, повышенные расходы по сделке.

  • Форвард — внебиржевой аналог фьючерса (отличия: нестандартизированный и разовый характер сделок). Интересный факт. В кризис конца 90-х ряд национальных банков отказался от своих валютных форвардных обязательств.
  • Внебиржевой опцион.

По типу контрагента

Хедж покупателя (инвестора) — страхование рисков покупателя, связанных с вероятным ценовым ростом или потенциальным ухудшением условий сделки (отсутствие или недостаточный объем предложения, неудобные условия и сроки поставки).

Какие именно операции хеджирования подойдут покупателю (инвестору)? Приобретение форварда, фьючерса, опциона колл, реализация опциона пут.

Хедж продавца — страхование рисков продавца, связанных с вероятным ценовым падением или ухудшением условий сделки (недостаточный спрос).

Какие операции хеджирования подойдут продавцу? Реализация форварда, фьючерса, опциона колл, приобретение опциона пут.

По величине страхуемых рисков

Полное — охватывает весь объем страхуемой сделки («скупой платит дважды»).

Частичное — этот метод хеджирования относится только к части объема сделки (целесообразно в случае низкой вероятности рисков, затраты на защиту снижены).

По отношению к времени заключения базовой сделки

Классическое — хеджирующая срочная сделка заключается после сделки с защищаемым активом (пример: покупка опциона на продажу имеющихся акций).

Предвосхищающее — хеджирующая срочная сделка заключается задолго до момента покупки или продажи защищаемого актива (пример: покупка фьючерса).

По типу актива

Чистое — хеджирующий контракт заключается на тот же (базовый) тип актива.

Перекрестное — контракт заключается на альтернативный тип актива (как правило, дополняющий или заменяющий базовый). Пример: потенциальный инвестор хочет защититься от роста цен, но заключает фьючерс не на акции, а на биржевой индекс.

По условиям хеджирующего контракта

Одностороннее — потенциальные убытки (или прибыли) от изменения цены полностью ложатся на плечи только одного участника сделки (покупателя или продавца).

Двухстороннее — потенциальные убытки (или прибыли) делятся между покупателем и продавцом.

Имейте в виду, рассмотренные виды хеджирования дают вам возможность настроить свое, уникальное сочетание механизмов защиты.

Нужно ли это вам?

Потребители и производители реальных товаров стараются оптимизировать ценовой и валютный риск, заемщики и кредиторы страхуются от раскачивания процентных ставок, фондовые вкладчики — от обрушения биржевой котировочной стоимости. Так, хеджирование валютных рисков обязательно:

  • для экспортеров, осуществляющих продажу валютной выручки для финансирования рублевых расходов;
  • для импортеров, регулярно конвертирующих рублевую выручку для оплаты поставок;
  • для компаний или инвесторов, имеющих большую долю кредитных средств, номинированных в валюте.
Читайте также:  Asus x54h драйвера wifi windows 7 32

Нужно ли это вам? Ответ кроется в достоверной оценке:

  1. Объема и доли высокорисковых операций в вашем бизнесе или инвестиционном портфеле — если она превышает 50%, то хеджирование обязательно вне зависимости от степени риска.
  2. Вероятностей и количественных последствий операционных и инвестиционных рисков — хеджированию подлежат все критические риски.

Правило. Соотнесите суммовое выражение страхуемых рисков и затраты на хедж (времени и денег). Если вероятные убытки невелики, выгоды от хеджа не покроют накладные расходы, с ним связанные.

Подведем итоги

Итак, что такое хеджирование рисков? Это — непременное условие безопасности деятельности любого корпоративного или индивидуального инвестора, имеющего в своем портфеле высокорисковые активы. Преимущества очевидны:

  • минимизируются ценовые риски;
  • снижаются операционные риски, связанные с деловым циклом (графики поставок, отгрузок и т. д.);
  • ликвидируется фактор неопределенности, растет информационная прозрачность и прогнозируемость;
  • повышается стабильность и финансовая устойчивость;
  • система принятия управленческих решений становится более гибкой за счет широкого диапазона контрагентов, инструментов и параметров сделки;
  • снижается стоимость привлечения капитального и долгового финансирования.

Вместе с тем, рассмотренный механизм страхования не является панацеей от всех бед, поскольку имеет ряд существенных недостатков:

  • осознанный отказ от вероятной бонусной прибыли спотового рынка;
  • лишние расходы на открытие и выполнение обязательств по хеджирующим сделкам;
  • базовый риск хеджирования — риск непараллельного изменения цен на срочном и спотовом рынках;
  • риск изменений в законодательстве в отношении экономической и налоговой политики (заградительные пошлины, сборы, акцизы) — в такой ситуации хедж не только не защитит, но и приведет к убыткам;
  • биржевые ограничения — например, суточное лимитирование верхнего и нижнего предела фьючерсной цены может привести к значительным потерям, если вы вынуждены закрыть срочный договор в момент резкого взлета или падения спотового рынка;
  • увеличение количества и усложнение структуры сделок.

Поэтому, прежде чем выйти на рынок производных инструментов:

  • достоверно оцените вероятность и величину собственных рисков;
  • сопоставьте данные с дополнительными затратами на хедж;
  • в деталях изучите рынок и механизм использования конкретного дериватива по вашему базовому активу;
  • разработайте эффективную стратегию хеджирования;
  • определитесь с подходящей вам торговой площадкой (они отличаются по условиям);
  • выберите надежную клиринговую компанию и биржевого брокера.

Полезные видео

Секреты хеджирования от РБК.

Хеджирование является инструментом для снижения рисков, простыми словами – это разнонаправленные сделки с одним и тем же продуктом, которые осуществляются при помощи производных ценных бумаг. Фактически это перенос рисков от инвестора (хеджера) на спекулянта. В настоящее время на фондовых рынках и в экономике имеется два явления разной направленности и два типа игроков.

Первый тип включает в себя инвесторов и эмитентов ценных бумаг, то есть игроков, задающих основные тренды на рынках. Второй тип – это спекулянты, зарабатывающие на разнице котировок активов. Основная цель спекулянтов – получить максимальную прибыль, при этом они согласны на высокие риски. Стремление большинства инвесторов – снижение рисков, даже если это влечёт уменьшение доходности.

Что такое хеджирование

Понятие «хедж» в переводе с английского языка (hedge) означает «защита», «страховка» или «гарантия». Хеджирование является способом страхования активов участника рынка, защищающим от нежелательных рисков, которые возникают при неблагоприятном сценарии на торгах. Участник торгов покупает не актив, а возможность его приобретения на заранее обговоренных условиях. В итоге, при неблагоприятном прогнозе он гарантированно и без рисков получит прибыль. При позитивном прогнозе он недополучит прибыль, но сохранит свои деньги. Чтобы стало нагляднее и понятнее, рассмотрим конкретный пример:

Фермер хочет через полгода реализовать магазину груши. В настоящее время неизвестно, будет ли сезон урожайным. Если погодные условия будут благоприятными, и фермер соберёт богатый урожай, он может реализовать много своей продукции. Но товара будет много и у других садоводов, и стоимость груш упадёт, так как предложение превысит спрос. Однако, если год будет неблагоприятным и неурожайным, цена груш возрастёт, и появится возможность реализовать их по высокой цене, ведь у магазина не будет большого выбора.

Для минимизации рисков и получения гарантированного дохода фермером приобретается форвардный контракт, позволяющий ему застраховать (захеджировать) риски. В соответствии с этим контрактом он может реализовать 3 000 ящиков груш (по 400 руб. за ящик). В результате подобной сделки события могут развиваться в двух направлениях:

  1. Фермер вырастил большой урожай груш. Другие садоводы тоже собрали много фруктов, и цена ящика груш упала до 200 руб. Конкуренты могут потерпеть убытки, а фермер реализует свою продукцию по контракту и зарабатывает 1 200 000 руб.
  2. Год оказался неурожайным, объём поставок фруктов недостаточный. Фермер продаёт свой урожай также за 1 200 000 руб., но в этом случае получает выгоду магазин, так как рыночная стоимость повысилась до 600 руб. за ящик. Экономия магазина на закупке составила 600 000 руб.

При хеджирующей сделке продавцом открывается срочный контракт для подстраховки своих рисков. Сам хеджирующий контракт также является активом, который продаётся и покупается. Если вспомнить о вышеописанном примере, фермер может не только реализовывать свои груши по заранее обговоренной стоимости, но и продать такую возможность конкурентам.

Особенности хеджирования и базовые активы

Базовыми активами, которые страхует хеджирующий контракт, могут выступать любые активы, уже имеющиеся в инвестиционном портфеле или только планируемые к приобретению. Активы могут быть:

  • денежными средствами (на валютном рынке);
  • ставками по кредиту;
  • потребительскими товарами или имуществом;
  • сырьевыми товарами;
  • энергоносителями (нефтью);
  • драгоценными металлами;
  • ценными бумагами и другими активами из портфеля инвестора (на фондовом рынке).

В области биржевых торгов и инвестирования используется термин «спотовый рынок», которым называют текущий рынок, когда инвестор может продать или купить актив. Хеджирующими контрактами формируется будущий (срочный) рынок. Участника торгов, страхующего риски, называют хеджером. Контрагент при хеджировании может быть:

  1. Постоянным деловым партнёром по бизнесу, с которым хеджер регулярно сотрудничает.
  2. Альтернативным хеджером: участником рынка, продающим или покупающим активы и страхующим свои риски в обратном направлении.
  3. Финансовым спекулянтом.

Принципиальные возможности и стратегия хеджирования определяет однонаправленное параллельное изменение:

  • цены спот (текущей цены базовых активов);
  • фьючерсной стоимости.
Читайте также:  Тарен инструкция по применению

Классическим механизмом хеджирования подразумевается осуществление двух одновременных сделок:

  1. Сделки на спотовом рынке с базовыми активами
  2. Сделки с теми же активами на рынке фьючерсов.

Хеджирование имеет определённые особенности:

  • экономическая цель хеджирования состоит в частичной или полной оптимизации рисков в ущерб уровню доходности. Хеджер осознанно меняет на защиту потенциальные дополнительные доходы, которые мог бы получить при удачном стечении обстоятельств;
  • хеджирование сделок с валютой используется финансовыми спекулянтами для получения сверхприбыли. Они сознательно принимают на себя валютные риски и рассчитывают, что изменения на рынке пойдут по запланированному плану. Финансовые спекулянты пользуются производными инструментами (форвардами, фьючерсами и опционами) – самыми высокодоходными и рисковыми типами инвестирования;
  • финансовые риски при хеджировании чаще всего содержат дополнительные накладные расходы на осуществление сделок и временное отвлечение средств;
  • хеджирование и чистое страхование имеют принципиальные отличия: при приобретении страхового полиса защищаются риски и не теряется вероятная дополнительная спотовая прибыль, как при хеджировании. Правда и стоимость такого варианта выше.

Комиссия, дающая право перенести сделку на следующий день называется свопом. Кроме того, своп — это соглашение, позволяющее на определённое время поменять активы на другие. Обычно это используется для улучшения структуры обязательств или активов и снижения рисков.

Видео по теме:

Виды хеджирования

Хеджирование можно классифицировать на несколько видов по критерию, который объединяет их в группы:

Критерий Описание
Биржевые инструменты При страховании активов используются такие биржевые инструменты, как опционы и фьючерсы. Под фьючерсами подразумеваются обязательства по приобретению активов в будущем по заранее условленной стоимости. При сделке вносится обеспечение – гарантийная маржа. Опционами называют право купли/продажи активов по предварительно обговоренной цене. При подобных сделках обязательно выплачивается опционная премия.

Достоинствами этих биржевых инструментов является безопасность, высокая ликвидность рынка и доступность биржевых торгов для всех участников. Недостатками считаются предъявление жёстких типовых требований к контрактам и правилам проведения сделок

Внебиржевые инструменты Внебиржевыми фьючерсами (форвардами) и опционами пользуются на свободных валютных рынках, к примеру, в Форексе. Такие договоры не рассматриваются как самостоятельные активы и бывают разовыми, заключаются напрямую или через посредника. Внебиржевые инструменты дают больше свободы действий участникам сделки, выгодные условия сотрудничества, больше реализуемых активов, удобные сроки. Минусы этих инструментов:
  • Хеджеру необходимо самостоятельно искать контрагента;
  • Имеется вероятность отказа одной стороны выполнять свои обязательства, так как отсутствует гарант;
  • Высокие накладные расходы.
Тип контрагента Хеджирование бывает:

  • Хеджем покупателя (инвестора). Страхуются риски покупателя, связанные с вероятным ростом цены или возможности ухудшения условий сделки. Например, отсутствием или недостаточным объёмом предложения, неудобными условиями или сроками поставки;
  • Хеджем продавца. Страхуются риски продавца, связанные с вероятным падением цен или ухудшением условий сделки, например, недостаточным спросом.
Величина рисков Хеджирование может быть:

  • Полным. Страхуемая сделка охватывается полностью;
  • Частичным. Является методом, относящимся к части сделки (применяется при низкой вероятности рисков, при этом затраты на защиту снижаются).
Время заключения базовой сделки Относительно времени заключения базовых сделок хеджирование делится на:

  • Классическое. Сделка проводится после заключения сделки со страхуемым активом (например, приобретение опционов на продажу уже имеющихся акций);
  • Предвосхищающее. Подобная сделка проводится задолго до покупки или продажи страхуемого актива (например, покупка фьючерсов).
Тип актива По типу активов хеджирование классифицируется на:

  • Чистое. Контракт заключается на один (базовый) актив;
  • Перекрёстное. Контракт заключается на альтернативный актив, который дополняет или заменяет базовый. Например, инвестор хочет подстраховаться от повышения цен, однако, заключает контракт на биржевой индекс, а не на акции.
Условия хеджирующего контракта Относительно условий контракта существуют следующие виды хеджирования:

  • Одностороннее. Все возможные убытки или доходы полностью берёт на себя один участник сделки (покупатель или продавец);
  • Двухстороннее. Потенциальный убыток или доход делят между собой обе стороны: покупатель и продавец.

Все вышеописанные варианты хеджирования позволяют хеджерам настроить собственный уникальный механизм защиты. Инструменты хеджирования целесообразно комбинировать.

Применение хеджа

Кому нужно хеджирование? Производители товаров и потребители их продукции стараются минимизировать ценовые и валютные риски, кредиторы и заёмщики подстраховываются от скачков кредитных ставок, фондовые игроки защищаются от падения биржевых котировок. Хедж от валютных рисков обязателен:

  1. Экспортёрам, продающим валютную выручку, чтобы финансировать рублёвые расходы.
  2. Импортёрам, которые регулярно конвертируют рублёвую выручку по текущему курсу для того, чтобы оплачивать поставки.
  3. Компаниям и инвесторам с большой долей кредитных средств в иностранной валюте.

Для целесообразности хеджирования необходимо достоверно оценить:

  1. Объём и долю операций с высокими рисками, которые несёт бизнес или инвестиционный портфель. Если вероятность рисков выше 50%, то хедж обязателен и не зависит от степени рисков.
  2. Вероятность и количественные последствия рисков при проведении торговых операций и инвестировании. При любых критических рисках понадобится хеджирование.

Рекомендуем воспользоваться правилом: соотнести суммы страхуемого риска и затрат времени и средств на хеджирование. При небольших вероятных убытках выгода от хеджирования не покроет связанные с ним накладные расходы.

Итоги

Итак, мы определили, что хеджирование является непременным условием безопасной деятельности любого инвестора, в чей портфель включены активы с высокой степенью рисков. Хеджирование имеет ряд преимуществ и недостатков:

Преимущества Недостатки
Минимизация ценовых рисков Осознанно отвергается вероятная бонусная прибыль спотового рынка
Снижение операционных рисков, связанных с графиками поставок, отгрузками и т. д. Чтобы открыть и выполнять обязательства по хеджируемой сделке понадобятся лишние издержки
Ликвидация фактора неопределённости, рост информационной прозрачности и прогнозируемости Базовым риском при хеджировании считается риск изменения цен на рынках в непараллельном направлении
Повышение стабильности и финансовой устойчивости Имеется риск изменений в законодательной базе относительно экономической и налоговой политики (введение акцизов, пошлин и сборов). В этом случае хеджирование будет не защитой, а путём к убыткам
Управленческие решения принимаются гибче, этому способствуют широкий диапазон контрагентов, инструменты и параметры сделки Наличие биржевых ограничений, например суточного лимита верхней и нижней фьючерсной цены, которое может вызвать значительные потери
Дешевле привлекается капитальное и долговое финансирование Усложняется структура сделок

Прежде чем хеджировать свои активы, необходимо учесть все плюсы и минусы, а также:

  • достоверно оценить вероятность и величину своих рисков;
  • сопоставить данные с дополнительными расходами на хеджирование;
  • тщательно изучить рынок и механизм использования хеджа относительно своего базового актива;
  • разработать эффективную стратегию хеджа;
  • выбрать подходящую торговую площадку;
  • определиться с выбором надёжной клиринговой компании или брокера.
Ссылка на основную публикацию
Adblock detector